王亚伟的思维方式和操作偏好

掌上春秋

毋庸置疑，在国内基金经理中，王亚伟头上的光环是最多的，甚至被蒙上了一层神化的色彩。但如果走近这位"最牛基金经理"，你会感觉到他的谦虚与沉静，那是一种经历风雨后的从容不迫。
　　                       敬  畏  市  场
　　王亚伟的处事风格是：踏实做人、认真做事。在无可争议的投资业绩背后，他依然保持着对市场的敬畏。“想去把握或者驾驭整个市场，我觉得是很难的。”
　　这么多年与投资打交道的过程中，让王亚伟触动最大的是美国长期资本管理集团（LTCM）的倒闭。“一群天才建立了看上去完美的模型，好像市场尽在掌握之中。但市场还是最强大的，藐视市场的人最终都会受到惩罚。天才尚且失败，何况我们呢？”
　　敬畏市场，使王亚伟坚信“市场永远是正确的”，认为只有保持谨慎的心态，不断向市场学习，才能赢得长期成功。“市场就在那里，而且在不断变化，你只能主动地去了解它。”
　　对于很多基金经理来说，2008年是教训深刻的一年。在单边下跌的市场里，每一次买入几乎都是错误。“这一年过程中，我觉得犯错误几乎是不可避免的，但是这有一个大小的问题。如果只是很小心地尝试性买入，纠正起来就比较容易，成本也比较低。”王亚伟对每一次买入都十分谨慎，不断地评估买入的理由和市场的变化，及时调整自己的操作，从而避免了更大的损失。
　　如果探究王亚伟长期成功的原因，这份谨慎或许就是多年投资生涯留给他的宝贵财富。“我觉得投资不应该过于相信自己的判断，认为自己能战胜市场。如果建立在这样的出发点，那么对于市场的变化和蕴含的风险可能就会估计不足。等你想改的时候，代价就会很大。”
　　                        独  立  思  考
　　在敬畏市场的前提下，王亚伟不会拘泥于投资法则上的条条框框，而是独立思考，从市场本身去把握每一个投资机会。
　　翻看华夏大盘精选基金的定期报告，你会发现很多“陌生”的重仓股，甚至有些股票从传统的基本面分析角度看并不出色。有人因此质疑王亚伟的投资风格，以为他偏离了价值投资的轨道。
　　但在每一只“冷门股”背后，王亚伟都有独立思考后的价值判断。“如果简单地判断每一轮行情是投机性质还是价值性质就太笼统了。在大家都认为是投机性的行情中，如果仔细分析，同样会看到许多企业的价值被重新发现。”
　　在王亚伟眼里，评判企业价值的标准并不是唯一的。提前发现市场尚未注意到的价值因素，正是获取超额收益的来源。例如当年王亚伟对两面针()（600249）的投资，尽管这家公司本身的质地并不突出，但是考虑到它的股权投资收益，其股价远远低于其内在价值。又比如华夏大盘去年重仓的一只旅游股【注：峨眉山】，其独特的资源优势早已被市场发现，王亚伟则从公司经营管理改善的趋势看到它的潜在价值，并愿意花时间等待这种变化发生【目前尚在等待之中】。
　　王亚伟的独立思考，不仅体现在提前发现企业的“隐蔽资产”，更体现在对这种发现的判断上。“这只股票目前的价格，相对于我评估出来的价值，风险有多大，收益空间有多大，这些在投资前都应该想清楚。”只有认定这笔投资有较大把握会挣钱，王亚伟才会考虑买入。
　　                      屏  蔽  噪  音
　　在充斥噪音的市场上静心地独立思考，绝不是件容易的事。如何屏蔽无效信息，对于时间尤其宝贵的基金经理来说更显得重要。
　　“现在的信息传播非常发达，如果不能高效地处理信息，你可能一天的时间都花在收发邮件上了。”如何屏蔽噪音，王亚伟的心得仍然是依靠独立思考。“外来的资讯实际包含事实和观点，对投资有用的事实可以留下来，观点则要尽量过滤掉。”
　　王亚伟认为，市场上存在的观点往往“公说公有理，婆说婆有理”。很多并没有经过认真思考和过滤的观点，很可能就代替了你的判断【注：视频上的股评是耶】。而如果多关注有限的一些事实，并加以认真的个人思考，收获的有效信息往往更丰富。“不是说每天多看几篇报告，或者多给几个上市公司打打电话，就能对投资产生很直接的帮助。”
　　不少基金经理把投资当作一种生活，但王亚伟却觉得投资只是生活的一部分。“你看彼得·林奇，孩子那么大了，他连孩子上几年级都不知道，我肯定不喜欢这种方式。投资和生活还是要分开，八小时工作时间里我全心投入，回家后就尽量不再去想投资的事。”
　　                        突  破  局  限
　　说到王亚伟的投资风格，很多人拿彼得·林奇来作对比。两人都对成长投资偏爱有加，又都喜欢从冷门股中挖掘具有价值的品种。
　　王亚伟也坦言读彼得·林奇的书给他很多启发，但他并不会单纯地模仿某一位投资大师。“我希望学习各种投资风格的优点，为我所用。”
　　与很多人不同，他读彼得·林奇的书不是指望从中获得某些“投资秘诀”，而是希望学习他看待问题、处理问题的角度和方法。“林奇之所以能够成功，并不是他的那些方法有什么过人之处，而在于他能够跳出公募基金的拘囿看待这个行业，看到公募基金的缺陷，然后通过自己的努力克服这些缺陷。”
　　王亚伟认为，每个行业或者说每个时代都有它的局限性，但这些局限并不能成为替自己投资失策开脱的理由，而恰恰需要在这些局限上寻求突破。比如说公募基金攀比排名的压力往往导致基金经理“抱团取暖”，投资上“随大流”。但基金经理的职责是代客理财，而不是代客竞赛，这时候，基金经理的独立思考就显得弥足珍贵。努力去挖掘还没被市场发现的价值，正是王亚伟对行业局限性的突破。
　　“这取决于你把为投资者理财看作是一个职业还是一项事业。如果你觉得它是事业，想有所追求，那么这个过程中，你就会多付出，不断地思考，不断地总结，而且要承受压力和孤独。在这个基础上把经历转化为经验，为你以后能做得更好奠定基础。如果你把它当作一个职业，只求混得安稳，那么积累到的只能是这个行业里比较圆滑的生存法则。”王亚伟的话，值得深思。

学习一下啦

xiabei

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何浏

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上海世博人人爱

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周惠尧

如果你觉得它是事业，想有所追求，那么这个过程中，你就会多付出，不断地思考，不断地总结，而且要承受压力和孤独。在这个基础上把经历转化为经验，为你以后能做得更好奠定基础

艾亚洲

如果你把它当作一个职业，只求混得安稳，那么积累到的只能是这个行业里比较圆滑的生存法则。”王亚伟的话，值得深思。

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永不停息

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程冰

看来要抓紧时间了啊，学习

跌落的酒杯

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广州斌

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泉水

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    学习。

汪剑勇

谢谢楼主的分享，支持……