机构解析：周二热点板块及个股探秘（附股）（二）

小美子

5、证券业行业：十一港股表现优异 把握A股非银板块回升机遇

　　十一期间,全球股市回暖,港股表现优异。恒生指数自9月29日触底回升,截至10月7日,上涨6.27%,同期,恒生国企指数上涨9.28%,其中,非银板块A、H两地上市公司表现醒目。

　　评论。

　　十一期间,H股市场券商涨幅表现优异,中信、海通涨幅接近20%。十一期间,全球股市回暖,恒生指数自9月29日触底回升,H股券商和保险板块股价也步入增长。自9月29日至10月7日,H股华泰、中信、广发、海通分别上涨10.98%、18.29%、10.34%、18.69%,华泰、中信H股对比A股溢价率为0.1%、0.1%,广发、海通折价率为-3.7%、-13.3%。

　　平安、太保H股股价对比A股溢价率达到18.8%、16.7%。自9月29日至10月7日,保险板块,H股平安、太保、人寿、新华分别上涨10.77%、9.55%、9.41%、4.32%,平安、太保H股对比A股溢价率达到18.8%、16.7%,人寿、新华折价率达到-4.7%、-17.0%。

　　A股券商指数已下跌57%,目前估值已体现利空因素,行业估值处于较低水平。自6月初开始至今,A股券商指数已下跌57%,目前跌到上证综指2500点时的位置。

　　行业估值处于较低水平,券商行业目前PE11X,PB1.8X,其中,中信、华泰、广发、海通、国君PB分别为1.3X、1.3X、1.4X、1.4X、1.6X,较8月25日息准双降时,海通、华泰PB1.2X、广发PB1.3X、中信PB1.4X、国君PB1.6X,行业PB保持不变,海通估值提升,中信估值出现下降。

　　自6月市场下跌以来,投资收益、日交易额、两融余额环比均持续下降,这些利空因素目前已在股价中充分体现。节前受清理配资等因素影响,上证综指降至3000点,两融余额降至9211亿元,日交易额降至3707亿元,两融、日交易额均降至今年最低点。

　　节后,随着场外非法配资清理的结束、十三五等更多积极政策的出台,市场将会趋向更为积极的表现,将有利于券商股的企稳回升,同时,考虑到之前证金和股东对于券商股的增持,券商股的流通市值更小,更有利于估值的修复。

　　保险业绩表现优异,取消营销员资格审批促进营销队伍发展,市场稳定推动投资收益重回增长,坚定看好未来发展。自6月初开始至今,保险指数下跌36%,行业估值也处于较低水平,保险行业PEV1.2X,平安、太保、人寿、新华分别为1.1X、1.1X、1.3X、1.0X,较8月25日息准双降时,行业PEV1.0X,平安、太保、人寿、新华分别为0.9X、0.9X、1.1X、0.9X,估值处于回升趋势。

　　我们维持行业“增持”评级,券商板块推荐流通市值小的次新股东方证券(19.21,1.070,5.90%)、国泰君安(20.59,0.910,4.62%),估值较低的综合型券商海通证券(14.51,0.770,5.60%),及具有较大发展潜力的区域型券商西部证券(18.05,1.060,6.24%)、国元证券(18.59,1.690,10.00%)、东吴证券(12.86,0.790,6.55%);保险板块推荐中国平安(32.64,0.960,3.03%)、中国太保(24.40,0.440,1.84%)、中国人寿(26.90,0.490,1.86%)、新华保险(40.20,1.650,4.28%)。（国金证券(13.81,1.080,8.48%) 贺国文）

6、家用电器行业2015年三季报业绩前瞻：继续探底 精选优质成长股和转型股

　　本报告导读:

　　行业基本面继续探底,三季报业绩整体表现较弱。推荐优质成长股老板电器(37.86,1.140,3.10%)和转型股兆驰股份(10.01,0.310,3.20%)。

　　摘要:

　　维持家电行业“增持”评级,推荐业绩稳定白马股、客厅经济受益股行业基本面继续探底,三季报业绩较弱的预期已较充分的反映在股价中,估值已处于历史低位,我们认为家电行业已经回落到具有配置价值的位置,预计在未来2-3个月中有一定的相对收益甚至绝对收益。我们维持家电行业“增持”评级,核心推荐业绩稳定成长的白马股:老板电器、美的集团(28.29,1.190,4.39%)。继续推荐“客厅经济”受益股:首推成功转型的兆驰股份,持续推荐创维数字(13.04,0.850,6.97%)、海信电器(15.14,0.820,5.73%)、TCL集团(4.12,0.200,5.10%)。

　　2015年三季度业绩前瞻,白电龙头表现平淡,老板、小天鹅增速突出三季度行业基本面继续探底,行业整体三季报表现平淡,受空调行业下滑影响,格力、海尔预计三季度单季业绩下滑约20%、10%,美的在冰洗小家电表现较好的带动下预计增长15%。黑电保持平稳,预计海信个位数增长,创维数字、兆驰股份个位数下滑,TCL集团受汇兑损失较多影响单季业绩下降20%左右。老板电器、小天鹅维持上半年良好势头,三季度业绩预计分别增长40%、30%左右,表现突出。

　　大白电:去库存继续,行业基本面继续探底自2014年9月格力率先打响空调行业价格战以来,经过1年时间的验证,这一判断已经被市场充分认知,空调行业渠道库存现处于历史高位,2015年销售负增长已成为市场共识。受房地产和宏观经济影响,冰洗销量、均价也有所下滑,洗衣机表现好于冰箱。我们认为去库存仍在继续,行业基本面继续探底,建议关注市场表现良好、业绩增长较快的小天鹅。

　　黑电:需求平稳,看好客厅经济长期前景黑电需求平稳,面板价格下行有利于降低成本。我们持续看好客厅经济,三大黑电企业的激活用户均已突破千万,并且还在快速增长,未来可运营空间巨大,运营成效在四季度也即将逐步体现。

　　厨电:消费升级趋势不改,高端龙头超越行业成长受房地产销售影响,近两年厨电行业持续下滑,但高端厨电表现突出,老板、方太增速远超行业。我们认为,消费升级趋势仍将持续,渠道下沉、新品类开拓也将保障老板电器未来3年的稳定快速增长。

　　小家电:需求稳定,精选细分子行业龙头小家电需求稳定,推荐业绩稳定增长的白马股和转型带来业绩较快释放的个股。前者我们建议关注相关标的苏泊尔(21.49,0.890,4.32%),后者推荐关注哈尔斯(16.11,0.830,5.43%)、亿利达(12.42,0.790,6.79%)。

　　风险:行业基本面进一步低于预期。（国泰君安(20.59,0.910,4.62%) 范杨 曾婵）

7、中金公司：政策利好乘用车估值修复三季报关注新能源(1716.22,47.750,2.86%)客车

　　中金公司10月12日发布汽车行业研究报告称，政策利好乘用车估值修复，亟待后期销量数据验证。9月旺季销量羸弱，乘用车货车产业链三季报或承压。传统乘用车与新能源客车跷跷板，Q3新能源客车业绩或超预期。相对传统车企三季报承压，客车在新能源客车销量大增情况下三季报或将继续超市场预期，继续推荐金龙汽车(19.50,0.270,1.40%)和比亚迪(59.46,-1.480,-2.43%)，以及稳健客车龙头宇通，建议关注中通和江淮的三季度业绩弹性。

　　报告认为，考虑到去年四季度同期的高基数，以及政策出台后市场的滞后反应，乘用车销量增速将逐步缓慢回升。整体来看，主流合资车企9月销量同比下降10%左右，叠加之前降价风潮影响，预计上市乘用车和货车企业三季报承压明显，而车市低迷的影响已经历经半年，预计零部件板块盈利也将有所影响。
8、新能源(1716.22,47.750,2.86%)汽车行业10月报：依然看好 继续重点推荐!

　　需求端:8月产量继续高增长,PHV创年内新高。

　　8月中国口径新能源汽车产量同比增长3.6倍,PHV创年内新高。1)整体看,8月中国口径新能源汽车产量25442辆,同比增长3.6倍,保持高增长。2)从技术路线看,8月EV产量16521辆,同比增速430.4%HV产量8921辆,同比增速263.7%。3)从车企看,8月吉利汽车EV乘用车产量排名第一,比亚迪(59.46,-1.480,-2.43%)PHV乘用车产量均排名第一,金龙汽车(19.50,0.270,1.40%)EV客车产量、PHV客车产量均排名第一。4)从车型看,8月比亚迪秦产量排名第一,共生产3422辆,环比下降17.08%。

　　车型供给:唐骏欧宝等上市,乐视“超级汽车”明年亮相。

　　上市车型:唐骏欧宝、永源E-风景线中速纯电动SUV等正式上市。车型规划:比亚迪宋将于10月12日正式上市,乐视“超级汽车”预计2016年4月正式亮相,并于2017年正式推出。战略规划:北汽发布2020战略“π计划”,且年内将推首款电动SUV车型。江淮汽车(14.20,0.000,0.00%)、奇瑞公布新能源汽车产品规划。产能规划:江淮汽车与武汉盟盛人携手,建设年产1万辆新能源汽车项目。吉利知豆开工建设宁波电动车基地,欲年产纯电动新能源汽车10万辆。

　　国家政策:第五批免征购置税目录发布,深圳出台补贴细则。

　　第五批免征购置税目录发布,深圳出台补贴细则。本月政策最大的亮点在于工信部发布第五批免征车辆购置税的新能源汽车车型目录,宝马i3等新能源车(2127.90,63.580,3.08%)型入选。同时深圳市新能源车补贴细则终于落地,购买纯电动客车和燃料电池商用车,每辆可获高达50万元的补贴。

　　配套设施:国务院加快部署充电桩,充电接口国标通过审查。

　　国务院部署加快电动汽车充电基础设施和城市停车场建设;工信部通过充电接口相关三项国标。1)国务院部署加快电动汽车充电基础设施和城市停车场建设。2)工信部通过《电动汽车传导充电用连接装置》3项系列国家标准。3)目前,深圳市发改委已通过12家家充电商资格的备案申请。3)乐视牵手电桩,宝马协同普天,发布充电战略。

　　投资建议:依然看好,继续重点推荐!

　　看好全年新能源汽车销量,确定性强,且板块估值处于相对合理位置,防御性与进攻性兼备。建议仍然继续关注核心公司:比亚迪(新能源汽车领先者)、江淮汽车(新能源乘用车优秀企业)、宇通客车(19.80,0.720,3.77%)(国内新能源客车龙头)、万向钱潮(21.62,0.470,2.22%)(电动车新牌照可能获得者)、松芝股份(15.95,1.450,10.00%)(新能源电动空调龙头)。（长江证券(10.25,0.520,5.34%) 徐春）